Emisja obligacji korporacyjnych i wprowadzenie ich do obrotu w ASO Catalyst jest alternatywą wobec kredytu bankowego na pozyskanie kapitału dłużnego. Odbywa się ona na zasadach określonych przez emitenta, a nie bank, proces pozyskania kapitału jest zazwyczaj szybszy, a druga strona transakcji (inwestorzy obejmujący obligacje) jest bardziej elastyczna niż banki pod kątem celu finansowania, struktury transakcji, braku zabezpieczeń. Emisja obligacji i wprowadzenie ich do obrotu ma dla spółek prywatnych jeszcze jedną zaletę – przeciera szklak do debiutu na rynku podstawowym GPW.

Spółki debiutujące w ASO Catalyst przechodzą drogę, która jest mniej wymagająca od debiutu na rynku podstawowym. Podmioty posiadające notowane obligacje zobowiązane są również do spełniania szeregu obowiązków informacyjnych wynikających zarówno z regulaminów GPW, jak i unijnego rozporządzenia MAR. Jednak również te obowiązki są dla nich mniej rygorystyczne. Proces emisji obligacji musi być przeprowadzony w zgodzie z krajowymi regulacjami dotyczącymi rynku kapitałowego. Wprowadzenie obligacji do obrotu w ASO Catalyst oznacza sporządzenie dokumentu informacyjnego, natomiast notowane instrumenty są obowiązkowo zdematerializowane w KDPW, które prowadzi jednocześnie ich ewidencję. Konieczność przeprowadzenia wszystkich tych procesów skutkuje nabyciem wewnętrznych kompetencji, dzięki praktycznemu zaznajomieniu się z regulacjami, terminami i sposobem działania instytucji rynku kapitałowego. Nabyta w wyniku wprowadzenia do obrotu obligacji wiedza jest niezwykle istotna przy późniejszym IPO (initial public offering). Sam proces plasowania obligacji umożliwia zbudowanie relacji z inwestorami, w tym z funduszami inwestycyjnymi, jak również z domami maklerskimi, które wspierają spółki zarówno przy emisjach obligacji, jak i debiutach na rynku podstawowym czy NewConnect. W końcu pamiętać też trzeba, że dzięki emisji obligacji i wprowadzeniu ich do obrotu spółka może postawić pierwszy krok na rynku kapitałowym bez konieczności rozwadniania akcji właścicieli.

Debiut na rynku głównym a debiut w ASO Catalyst

W kwestii procesu debiutu na rynku okazuje się, że debiut w ASO Catalyst jest znacznie prostszy niż debiut na rynku podstawowym GPW. Ten drugi wiąże się bowiem z due diligence (szczegółowym badaniem spółki) oraz sporządzeniem przez oferującego i doradcę prawnego prospektu emisyjnego, który jest zatwierdzany przez KNF. Prospekt jest dokumentem bardzo obszernym, którego sporządzenie trwa co najmniej kilkanaście tygodni. Podobną ilość czasu zajmuje zatwierdzenie go przez Komisję Nadzoru Finansowego. IPO wiąże się często również z wyborem doradcy IR/PR, który następnie, wraz z oferującym, dba o wypromowanie oferty oraz organizuje roadshow, czyli spotkania z inwestorami i analitykami. Debiut na rynku podstawowym to również procedury przed GPW i KDPW. Dla porównania, w przypadku debiutu obligacji w Alternatywnym Systemie Obrotu Catalyst obowiązkowo należy sporządzić znacznie mniej obszerny od prospektu Dokument Informacyjny, który nie jest zatwierdzany, dzięki czemu jego sporządzenie odbywa się w tym przypadku znacznie szybciej, a w proces nie jest zaangażowany KNF. Ze względu na fakt, że oferta obligacji jest z reguły ofertą prywatną (skierowaną do maksymalnie 149 inwestorów), wiąże się ona z mniej wymagającym procesem oferowania, a sama oferta skierowana jest z reguły do inwestorów instytucjonalnych oraz zamożnych inwestorów indywidualnych, a nie do szerokiego rynku. Jednak to właśnie te podmioty są kluczowymi inwestorami, do których kierujemy później ofertę w przypadku IPO. W końcu emisja obligacji i wprowadzenie do ASO Catalyst wymaga, tak samo jak przy IPO, dematerializacji i zapisania instrumentów w KDPW.

Full access available for logged users only. Log in or select the best subscription option here..

Log in Order a subscription

Also check

Prosta spółka akcyjna

DiF_26_1.jpg

Od dłuższego czasu przedstawiciele biznesu opartego na nowych technologiach, w tym w szczególności osoby zaangażowane w rozwój polskiego rynku start-upów, sygnalizują problem związany z licznymi ograniczeniami, jakie zawierają aktualne formy prawne spółki z ograniczoną odpowiedzialnością i spółki kapitałowej. Prowadzenie przedsiębiorstwa technologicznego na wczesnym etapie rozwoju wymaga, oprócz solidnego zespołu pomysłodawców oraz finansującego tę działalność inwestora, również formy prawnej, która zachowując wszelkie walory spółki kapitałowej, będzie rozwiązaniem odformalizowanym, bardziej elastycznym oraz mniej kosztownym. Odpowiedzią rządu na tak sformułowane potrzeby jest projekt zmiany przepisów Kodeksu spółek handlowych wprowadzający do obecnego katalogu spółek nową spółkę kapitałową pod nazwą „prosta spółka akcyjna” (PSA).

Read more

Odroczona sprzedaż biznesu sposobem na ograniczenie ryzyka właścicieli i maksymalizację ceny sprzedaży przedsiębiorstwa

DiF_24_3.jpg

Wiele firm rodzinnych założonych po 1989 r. jest wciąż zarządzanych przez pierwszych właścicieli, którzy pozostają zaangażowani operacyjnie w działalność przedsiębiorstw. Wielu z długoletnich właścicieli firm zastanawia się, jak długo powinni pozostać aktywni zawodowo. Niejednokrotnie też stają przed dylematem dotyczącym przekazania władzy w przedsiębiorstwie i zabezpieczenia własnego majątku oraz przyszłości firmy, z którą czują się związani emocjonalnie.

Read more

Czy warto pozyskać kapitał na rozwój i stać się spółką publiczną?

MC_DIF_61_03.jpg
Pozyskanie kapitału na rozwój przedsiębiorstwa poprzez publiczną emisję akcji (IPO) to często ogromny dylemat dla wielu właścicieli prywatnych firm. Z jednej strony, kusi możliwość pozyskania kilkudziesięciu, czasami setek milionów, z drugiej zaś – pojawiają się obawy dotyczące funkcjonowania na Giełdzie Papierów Wartościowych (GPW).
Read more

Current issue

Go to

Partners

Advertisement